Хулиновости #19 - рынки, Twitter, TikTok, Reddit, Didi, Banksy, Sotheby's, Apple
![](../img/gradients/12.jpg)
Немного о стратегии и тактике
Закончилось первое полугодие и можно и нужно встряхнуть гипотезы новыми данными и предположениями. Попробуем выстроить некоторые логические цепочки.
Судя по показателям инфляции (накопленной, текущей, ожидаемой и т. д.), пока наиболее вероятно только одно — её устойчиво высокая форма.
В текущей конфигурации высокая инфляция даёт нам высокую ставку на аналогично длительный срок. Первоначальный рыночный тезис с ожиданием более короткого периода высоких ставок не оправдался. Теперь живём высоко и долго.
Отсюда сразу возникает логичный вопрос — кто от этого выиграет, а кто проиграет? Для заработка нужен бизнес, который может беспрепятственно перекладывать изменение цен на потребителей. Плюс к этому хорошо бы иметь запас денежных средств, который будет давать дополнительный денежный поток от получаемых процентных доходов. Соответственно, к проигрывающей стороне можно отнести тех, у кого есть большая долговая нагрузка и чьи цены не могут быть быстро и безболезненно повышены.
Стоит оговориться, что высокая ставка — это все-таки следствие высокой инфляции. Это не является общим негативом для экономики и фондового рынка. Точнее не является негативом для всех. Это значит, что люди готовы платить больше за товары и услуги. Значит компании будут получать больше выручки и прибыли. И далее по кругу.
С учётом ненулевой вероятности дальнейшего роста ключевой ставки стоит рассмотреть набор инструментов некоторого сбалансированного портфеля (у каждого он свой):
- Длинные облигации с постоянным купоном — тут сформировался рыночный консенсус, что пока рано. Так как лучше всего дождаться либо разворота в ДКП, либо какого-то значимого геополитического события.
- Короткие облигации с постоянным купоном — вполне можно, но будет работать с запаздыванием.
- «Флоатеры» — стоит иметь в портфеле, однако при этом ограничивать долю.
- «Замещающие облигации» — аналогично предыдущему пункту.
- Золото/валюта — думаю стоит держать постоянно, хоть и нет денежного потока, но в условиях инфляции рублёвые стоимости могут в дальнейшем порадовать.
- Акции — несколько параметров для фильтрации и поиска даны выше, тем более что в теории это проинфляционный актив.
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Удвоение или 66% ВВП
Правительство РФ решило поставить задачу для фондового рынка и его участников. В план входит удвоение капитализации к 2030 году, а также данный показатель должен увеличиться до 66% от ВВП с нынешних 33%.
Давайте посчитаем, является ли данный план вероятным к исполнению через возможный средний рост индекса. Заодно посмотрим — одно и тоже ли подразумевается под «удвоением» и «66% от ВВП» или что-то может быть больше.
Буду немного округлять для простоты восприятия.
Базовое значение ВВП на конец 2023 года составляет 171 трлн рублей. Правительство прогнозирует общий рост ВВП к 2030 году около 20%. Мое предположение будет несколько скромнее. В 2024 году рост на 3%, в 2025 рост на 2,5%, все дальнейшие будут по 2%. Итого общий рост составит 16,5% и мы достигнем уровня в почти 200 трлн рублей.
Теперь идем в обратную сторону, 66% от значения ВВП в 2030 году составит 131,5 трлн рублей. Соответственно итоговый рост капитализации рынка будет почти 131%. Если приводить этот рост к средним темпам, то получается ежегодно индекс должен расти почти на 13%.
Вспоминаем, что за последние 10 лет средний рост индекса составляет 12%.
С текущих позиций индекс на 7150 пунктов выглядит внушительно.
А еще дивиденды…
![](https://media.sponsr.ru/project/2619/post/0/image/133882/imagesprojects619261964u9z8372c2i2c2c.webp?1718537300021)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
«В попугаях я гораздо длиннее»
«Минутка наблюдений»
Индекс Мосбиржи, выраженный в котировках нефти Brent и в золоте (графики месячные), намекает нам об отсутствии относительной перекупленности.
Можно интерпретировать как: А) мы добрались до некоторого среднего исторического значения и до максимумов еще достаточно далеко; и Б) в случае снижения котировок нефти и золота, относительные максимумы могут быть достигнуты.
А если вырастет все?
![](/project/2619/post/57632/image/132452/imagesprojects61926198ta4r437233d79b6_original.webp?1717963739474)
![](/project/2619/post/57632/image/132454/imagesprojects6192619wpvgbl37233daiij_original.webp?1717963767206)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Совпадение пробития индекса МосБиржи
Что может порадовать любого «чартиста» кроме одной произвольной линии поддержки?
Две произвольные линии поддержки.
Намечается небольшое совпадение по предыдущей тенденции роста, которая длилась около 600 дней. Как видно на недельном графике наш текущий тренд подходит к концу.
Это конечно не значит, что тут же начнется обвальное падение. Это говорит лишь о том, что предыдущее движение закончено.
Дальше может быть как боковик, так и снижение, или формирование нового растущего тренда с более низкой скоростью.
![](/project/2619/post/57181/image/130523/imagesprojects61926191sv077371de4h7j8_original.webp?1717357579638)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Где ловить индекс МосБиржи?
Если мы продолжаем верить в растущий тренд, а пока вероятность его сохранения выше, чем выход из существующей тенденции, то логично будет посмотреть, куда может развиться текущая коррекция.
Такие мысли появились на факте пятничного закрытия индекса МосБиржи ниже 50-ти дневной экспоненциальной скользящей средней.
За последний месяц был сформирован горизонтальный диапазон, и была предпринята неудачная попытка прорыва вверх. После чего произошел возврат к нижней границе, и теперь прорыв был совершен уже вниз.
Как видно на графике, за прошедший год точки разворота находились либо на уровне старших скользящих средних, либо на значимых горизонтальных уровнях.
По дороге к байзедипу у нас есть 100-дневная экспоненциальная скользящая средняя, где также проходит уровень предыдущего локального максимума, примерно 3333 пункта.
Дальше лежит дорога к 200-дневной экспоненциальной скользящей средней около 3200 пунктов.
Если ожидать коррекцию в 10% от максимумов, то это будет район 3150.
Если же ориентироваться на временной отрезок, то неужто снова новое размещение акций оттягивает на себя ликвидность?
Сплошная неизвестность…
![](/project/2619/post/56765/image/127663/imagesprojects6192619s04ghh3713j0005a_original.webp?1716732800638)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Широта рынка индекса Мосбиржи (№ 2)
В продолжение индексов широты рынка посмотрим на advance / decline line (линия роста / падения). Ее найти куда проще, так как этот индикатор весьма популярен.
Основной смысл индикатора сводится к суммированию нарастающим итогом разности количества растущих и падающих инструментов в рассматриваемом индексе. Логичное предположение о подтверждении силы тренда растущим количеством акций, участвующих в росте индекса.
Соответственно, для поиска потенциальных точек разворота / торможения движения можно рассматривать расхождение между динамикой инструмента и индикатора — например, более высокие максимумы инструмента сопровождаются снижающимися максимумами индикатора.
Также существует мнение, что ADL является лидирующим индикатором по отношению к цене, поэтому выход на новые максимальные значения повышает вероятность роста и самого инструмента.
Пока мы как раз наблюдаем такую ситуацию.
![](/project/2619/post/56422/image/125955/imagesprojects6192619chgpjj370eb07d77_original.webp?1716131261759)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Широта рынка индекса Мосбиржи
Озаботился поиском индикатора широты рынка для индекса Мосбиржи. В данном случае меня интересовал процент акций, входящих в индекс, которые находятся выше своих 50-ти дневных экспоненциальных средних. В свободном доступе такого не нашел (если кто знает, то подскажите, пожалуйста), поэтому пошел считать вручную.
Для гипотезы о перекупленности можно рассматривать пограничные значения либо выше 80%, либо для совсем строгого наблюдения — выше 90%.
Соответственно, для обратной гипотезы о перепроданности выделяем 20% и 10%.
Конечно, важно еще обращать внимание на исторические рамки, в каком диапазоне были колебания, и вычленять расхождения между индикатором и индексом
В индекс МосБиржи на текущий момент входят 48 акций.
32 акции находятся выше своих 50-ти дневных экспоненциальных средних.
Доля таких компаний составляет 67%, что собственно не говорит нам о каких-либо пограничных / экстремальных значениях.
Можно продолжать движение.
![](/project/2619/post/56072/image/125003/imagesprojects6192619gbw2w337051a25jg_original.webp?1715524820136)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
НаIРОшенный индекс МосБиржи
Решил посчитать, как ведет себя индекс МосБиржи на следующий день после очередного размещения новых акций.
Многие участники отмечают, что в каждом новом размещении блокируется пул ликвидности, то есть на некоторое время (обычно неделя) с рынка изымается часть денег для блокировки в заявках на покупку. За несколько часов до запуска торгов неудовлетворенный спрос освобождается от блокировки и идет обратно на рынок, в фонды ликвидности, акции, облигации.
Реальный объем ликвидности и спроса мне представляется трудным к оценке, так как многие используют заемные средства при выставлении заявок на покупку на размещении.
Моя гипотеза состоит в том, что не все инвесторы сразу реагируют в плане возврата на рынок, а только на следующий день принимают решение. То есть присутствует некий импульс в Т+1.
Итак, у нас было 16 размещений с декабря 2022 года.
На следующий день индекс МосБиржи показывал рост в среднем на 0,38%, медиана точно такая же.
Процент положительных исходов был 68,75%, что можно принять за вероятность для следующих наблюдений.
![](/project/2619/post/55347/image/122790/imagesprojects6192619v3k7bz36j5h059c9_original.webp?1714294444675)
![](https://media.sponsr.ru/project/2619/post/0/image/122791/imagesprojects61926197ry1nq36j5h0796b.webp?1714294460466)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Бодипозитив для индекса МосБиржи
Натолкнулся на интересное мнение по поводу возможного поведения рынка. Что если мы повторим динамику прошлого года?
Выборка конечно скудная, но картинку можно себе сохранить на всякий случай.
Пока мы отстаем от прошлогоднего результата где-то на 10%. Если же будет повтор динамики, то вероятен рост до августа, а дальше широкой боковик?
Бодим позмотреть…)
![](/project/2619/post/54892/image/121664/imagesprojects61926195xk4lz36igejdjfg_original.webp?1713711952938)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Игра в нефтянку
Пока основное внимание было приковано к котировкам золота и золотодобывающим компаниям, на мой взгляд, немного в стороне осталась динамика котировок нефти.
С начала года нефть марки Brent выросла почти на 19%, индекс Мосбиржи вырос на 10%, а отраслевой индекс нефти и газа показывает результат в «+5%».
Если посмотреть структуру отраслевого индекса, то можно увидеть, что бумаги Газпрома и Новатэка занимают 29%. Ок, даже с учетом данной слабости составляющих можно выдвинуть гипотезу о некоторой недооцененности сектора.
При этом сама нефть постепенно преодолевает свои годовые максимумы. Широкий индекс также следует данной динамике, а отраслевой индекс только обновил свой годовой максимум и, вероятно, лишь начал свое восхождение.
Если же очень хочется выбрать кого-то конкретного из индекса, то я бы обращал внимание на компании, которые торгуются по более низким мультипликаторам относительно среднего значения по сектору.
![](/project/2619/post/54527/image/120905/imagesprojects61926192dezxm36i75di4ai_original.webp?1713106225757)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
В юном месяце апреле
Обратим свой взор на статистику среднего изменения индекса Мосбиржи.
Данные с 2010 года.
Неплохое начало месяца и квартала возможно ожидает нас.
Также интересно выглядят последние 5 торговых дней месяца. В нашем текущем случае будет всего 3 торговых дня, так как 2 из пяти попадают на выходные.
А если добавить техническую картину попытки выхода к максимумам и увеличение вероятности срабатывания импульса развития роста, то предстает интересный вариант соотношения потенциальных риска и прибыли.
![](/project/2619/post/53493/image/117746/imagesprojects6192619kzn0fo36h8c481c0.webp?1711911104479)
![](/project/2619/post/53493/image/117748/imagesprojects61926195iarjp36h8c4b50g_original.webp?1711911129931)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Отраслевой индекс металлов и добычи
Периодически я обращаю внимание на котировки компаний, которые относятся к черной металлургии. По моему мнению, они могут выступать как один из циклических опережающих индикаторов для динамики широкого индекса МосБиржи. Работает не всегда, но как и у любого инструмента прогнозирования/реагирования есть своя вероятность.
Решил посмотреть на поведение более широкого отраслевого индекса металлов и добычи и особенно на его относительную динамику к основному индексу.
Как видно на графике соотношение оттолкнулось от годового минимума и имеет все шансы добраться до верхней границы отмеченного диапазона.
С технической точки зрения все выглядит неплохо. Так же стоит отметить рост котировок меди, что иногда можно воспринимать как косвенный индикатор роста мирового промышленного спроса, и небольшие отскоки в других металлах.
Особо зоркие любители паттернов могут распознать различные вариации формации «голова с плечами».
![](/project/2619/post/52454/image/111864/imagesprojects6192619xvd0s636g9b0bh57_original.webp?1710691294146)
![](/project/2619/post/52454/image/111866/imagesprojects6192619nh662c36g9b0fai0_original.webp?1710691323550)
![](/project/2619/post/52454/image/111868/imagesprojects6192619nsd7de36g9b1074d_original.webp?1710691362106)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Депрессивный портфель
Обсуждали на неделе с коллегами некоторые компании из списка ниже. В процессе обсуждения вспомнил об идее создания портфеля бумаг, которые либо отстают от роста, либо периодически снижаются в силу фундаментальных факторов. Тогда же было придумано название «депрессивный портфель» в рамках подготовки разных модельных портфелей, у которых обычно название стандартного типа: «дивидендный», «акции роста» и т.д.
Понятно, что инвестиционный горизонт у такого портфеля должен быть более долгосрочный, так как сейчас более менее можно ориентироваться на 1 год плюс-минус.
Итак, возьмем риска по самое не балуйся:
· Есть большой CapEx на следующие несколько лет – ты нам подходишь;
· Высокая закредитованность – отлично, парень, заходи;
· Снижение цен на основные товары/материалы – где же ты пропадал все это время;
· Потеря основных рынков сбыта – дай, я тебя расцелую;
· «Deep value» – на то и «deep», что может быть еще глубже.
Действительно, дела могут идти плохо достаточно продолжительное время. Но на каком промежутке – 2, 3, 5, 10 лет?
Основной вопрос состоит в том, в какой точке «цикла» мы находимся. Весь ли негатив уже учтен в ценах или есть еще куда падать, где могут постучать снизу?
Портфель скорее представляет собой разминку для ума и оценки перспектив тех или иных эмитентов. Можно даже воспользоваться методом «прижизненного эпикриза» Канемана перед тем как инвестировать.
А посмотришь на портфель – все бравые ребята...
![](/project/2619/post/52011/image/109239/imagesprojects61926195hmpbg36fiefa9c0.webp?1709999283319)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Ключевая ставка ЦБ РФ и индекс МосБиржи
Посмотрим на динамику ключевой ставки центрального банка и российского фондового рынка. Представлены месячные значения.
Как видно на графике после начала снижения ставки рынок переходит к очередной волне роста. Но стоит отметить, что в 2 случаях из 3 рынку понадобилось от 4 до 6 месяцев после начала снижения ставки на достижение локального «дна».
При этом сам рынок может показывать опережающую динамику перед началом кризисных явлений. За несколько месяцев до пикового значения по ставке рынок закладывает в свою переоценку значительный дисконт.
![](/project/2619/post/51615/image/107448/imagesprojects61926199c92o636fae86753_original.webp?1709486130731)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Очередная порция сезонности индекса МосБиржи
Снова обратимся к сезонной статистике. На графике видно, что текущее движение с начала года достаточно близко по динамике со средним изменением индекса.
В дальнейшем можно ожидать либо горизонтальной проторговки, либо еще одной волны снижения, что соотносится с общей коррекцией в пределах 10%. Это мы наблюдали предыдущие 2 раза в рамках широкого диапазона.
Начало новой волны роста может соответствовать примерно середине марта.
![](/project/2619/post/51184/image/106297/imagesprojects6192619eegg0n36f1304c9d_original.webp?1708873636710)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Отраслевые индексы МосБиржи
Решил обратить внимание на динамику отраслевых индексов Московской биржи с начала года по сравнению с динамикой самого индекса широкого рынка.
Попробуем идти сверху вниз: индекс растет – какие отрасли растут быстрее – какие компании в отраслях имеют наибольший вес.
Из таблицы ниже видно, что 4 отраслевых индекса растут более чем на 10% (при росте индекса на 4,63%), то есть обгоняют рынок более чем в 2 раза:
1. Информационные технологии = +20,11%, Озон и Яндекс занимают вместе более 60% индекса, а если к ним прибавить Позитив и ВК, то общая доля вырастет до 85%.
2. Телекоммуникации = +15,5%, МТС и Ростелеком имеют доминирующие 74%.
3. Строительные компании = 14,1%, тут всего 4 компании и у ПИКа почти 45%.
4. Потребительcкий сектор = 10,94%, Магнит, Х5 и РусАгро занимают почти 45%.
В целом, можно собрать интересный портфель.
![](/project/2619/post/50815/image/104856/imagesprojects6192619xnuv2536ebf490ai.webp?1708272711814)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Индекс МосБиржи и растущие циклы
Решил обратить внимание на графики у Fundstrat Global Advisors (это где Марк Ньютон и Том Ли). Точнее подсмотрел у них интересную идею с сезонностью / цикличностью поведения тех или иных инструментов, называется «циклический композит».
Поэтому пока первым шагом я добавил на предыдущий график среднего изменения индекса МосБиржи линию, которую назвал цикл. Это простое предположение. Если среднее изменение было положительным, то присваиваем дню значение «1», если отрицательное – «-1». Дальше просто суммируем и присваиваем каждому дню накопленную сумму.
В целом график похож на среднее изменение, но есть более выраженные серии роста.
Серия 1 = это первые 90 дней года, то есть первый квартал, с января по конец марта.
Серия 2 = с 221 дня по 257 день года, то есть начало августа по конец первой декады сентября.
Серия 3 = с 275 дня по 313 день года, то есть начало октября по начало ноября.
Понятно, что это не гарантия успеха, но статистика интересная.
![](/project/2619/post/50379/image/103655/imagesprojects61926195dm8b336e0f4f0j9_original.webp?1707568760447)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Кто был хорошим мальчиком в январе
После серии длинных постов будет один короткий.
Снова обратимся к модели Momentum.
Так как первый торговый день 2024 года был 3 января, то на текущих выходных удобно посмотреть итоги месячного импульса.
1. Яндекс: +24,5%;
2. ВК: +21,7%;
3. Северсталь: +15,7%;
4. Россети: +15,6%;
5. НЛМК: +13,7%.
Альтернативный список претендентов:
1. SFI: +61,5%;
2. ТГК-2: +36,3%;
3. БСП: +33,4%;
4. Башнефть преф: +25,1%;
5. ВСМПО-АВСМ: +24,1%.
Понаблюдаем, кто же останется хорошим мальчиком и в феврале.
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Индекс МосБиржи на 2024 год
Всех с наступившим Новым и Старым Новым годом!
Пока дочитываю стратегии иностранных инвестиционных домов, решил обновить статистику по индексу МосБиржи и добавить данные за 2023 год.
Как обычно оговоримся, что прошлые результаты не гарантируют будущих свершений, но в любом случае, любопытно посмотреть.
Первый график – это среднее изменение индекса МосБиржи внутри года. Тут без особых изменений, разве что общий рост теперь составляет около 12% (было около 8%). Так же если хочется использовать некоторые временные циклы роста и снижения, то можно немного поиграть с числами и найти диапазоны в 35-40 дней на каждый цикл.
Второй график – изменение индекса МосБиржи по годам. Здесь интересно следующее:
1. Стандартное отклонение индекса последних 10 лет = 25%;
2. После годового снижения следовало как минимум 2 года роста;
3. В половине случаев рост второго года был ниже или примерно равен росту первого, в других 50% случаев было наоборот, рост второго года был больше/выше/сильнее первого.
Отсюда можно сделать предположение про стандартные 3 сценария:
1. Позитивный. Рост индекса превышает рост предыдущего года, более 44%;
2. Нейтральный. Рост индекса ниже либо в пределах предыдущего года, здесь можно говорить о движении в рамках диапазона между средним значением и стандартным отклонением, то есть между 12% и 25%;
3. Негативный. Снижение индекса около стандартного отклонения в районе 25%. Правда такой вариант скорее подразумевает появление «черного лебедя», поэтому при условии доминирования на рынке ритейл инвесторов, может произойти лавинообразный выход из позиций. Тогда «-25%» по индексу дело может не ограничиться.
Самое интересное – это, конечно, какая вероятность у каждого сценария. Она может быть разной в зависимости от того, какими решающими факторами наполнить тот или иной вариант.
Мой вариант такой: позитивный – 50%, нейтральный – 35%, негативный – 15%.
![](/project/2619/post/48039/image/99011/imagesprojects6192619h2kwxt36c4846e33_original.webp?1705242293603)
![](/project/2619/post/48039/image/99013/imagesprojects619261914zn9g36c48496f1_original.webp?1705242314574)
Всем удачных инвестиций!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!