На ‎минувшей‏ ‎неделе ‎проходило ‎корпоративное ‎действие ‎в‏ ‎расписках ‎TCS‏ ‎Group,‏ ‎а ‎именно ‎J.P.‏ ‎Morgan, ‎сворачивающий‏ ‎свою ‎деятельность ‎в ‎роли‏ ‎Кастодиана‏ ‎программы ‎GDR,‏ ‎уведомил ‎держателей‏ ‎о ‎возможности ‎провести ‎канцелляцию ‎распискок‏ ‎и‏ ‎обменять ‎их‏ ‎на ‎бумажные‏ ‎сертификаты.

Казалось, ‎это ‎то ‎самое ‎действие,‏ ‎на‏ ‎которое‏ ‎никогда ‎не‏ ‎реагируют, ‎сугубо‏ ‎техническая ‎история,‏ ‎о‏ ‎которой ‎не‏ ‎стоило ‎бы ‎и ‎писать. ‎Однако‏ ‎три ‎четверти‏ ‎держателей‏ ‎из ‎моей ‎скромной‏ ‎выборки, ‎бумаги‏ ‎которых ‎уже ‎хранятся ‎в‏ ‎российских‏ ‎депозитариях, ‎в‏ ‎спешке ‎(дедлайн‏ ‎был ‎19.01.2024) ‎начали ‎подавать ‎документы‏ ‎на‏ ‎участие.

Мы ‎живём‏ ‎в ‎мире‏ ‎бездокументарных ‎ценных ‎бумаг, ‎который ‎кажется‏ ‎вполне‏ ‎естественным.‏ ‎Но ‎в‏ ‎глубинах ‎прячутся‏ ‎тени ‎«старого»‏ ‎порядка,‏ ‎а ‎годы‏ ‎удобства ‎электронных ‎расчётов, ‎номинальных ‎держателей‏ ‎и ‎депозитарных‏ ‎переводов‏ ‎не ‎искоренили ‎желание‏ ‎обладать ‎той‏ ‎самой ‎«настоящей, ‎фактической, ‎окончательной» бумажкой.

Столкновение‏ ‎с‏ ‎этими ‎древними‏ ‎инстинктами ‎—‏ ‎тема ‎сегодняшней ‎передачи. ‎Все ‎цитаты‏ ‎вымышлены,‏ ‎все ‎совпадения‏ ‎случайны, ‎все‏ ‎ценные ‎бумаги ‎на ‎самом ‎деле‏ ‎не‏ ‎из‏ ‎бумаги.

Как ‎получить‏ ‎такой ‎сертификат

«Но‏ ‎только ‎условие:‏ ‎как‏ ‎угодно, ‎что‏ ‎угодно, ‎когда ‎угодно, ‎но ‎чтобы‏ ‎это ‎была‏ ‎такая‏ ‎бумажка, ‎при ‎наличии‏ ‎которой ‎ни‏ ‎Минфин ‎РБ, ‎ни ‎Республиканский‏ ‎Центральный‏ ‎Депозитарий ‎Ценных‏ ‎Бумаг ‎не‏ ‎могли ‎даже ‎подумать ‎о ‎том,‏ ‎чтобы‏ ‎не ‎заплатить‏ ‎по ‎евробондам.‏ ‎Окончательная ‎бумажка. ‎Фактическая! ‎Настоящая!! ‎Броня!!!»

Первые‏ ‎знамения‏ ‎появились‏ ‎ещё ‎в‏ ‎декабре ‎прошлого‏ ‎года ‎в‏ ‎связи‏ ‎с ‎запланированными‏ ‎выплатами ‎по ‎еврооблигациям ‎Белоруссии-2023 ‎через‏ ‎инфраструктуру ‎НРД.‏ ‎Как‏ ‎известно, ‎в ‎конце‏ ‎2022 ‎и‏ ‎1П ‎2023, ‎после ‎того‏ ‎как‏ ‎оформилась ‎практика‏ ‎замещений ‎российских‏ ‎евробондов ‎и ‎прямых ‎выплат ‎по‏ ‎ним‏ ‎в ‎рублях,‏ ‎евробонды ‎Белоруссии‏ ‎стали ‎новой ‎«очевидной ‎темой»™. ‎В‏ ‎отличие‏ ‎от‏ ‎унылых ‎20%‏ ‎по ‎российским‏ ‎корпоратам, ‎в‏ ‎суверенных‏ ‎бумагах ‎РБ‏ ‎дисконты ‎в ‎50% ‎щекотали ‎передний‏ ‎мозг ‎гораздо‏ ‎приятнее.

Когда‏ ‎выяснилось, что ‎всем, ‎купившим‏ ‎евробонды ‎по‏ ‎40-50% ‎после ‎05.09.2022, ‎Минфин‏ ‎Белоруссии‏ ‎предлагает ‎только‏ ‎вариант ‎сдать‏ ‎их ‎обратно ‎по ‎30% ‎(но‏ ‎за‏ ‎святые ‎USD!),‏ ‎первые ‎ростки‏ ‎проклюнулись. ‎Не ‎все ‎держатели ‎бумаг‏ ‎иных‏ ‎сроков‏ ‎погашения ‎смирились‏ ‎с ‎тем,‏ ‎что ‎их‏ ‎выплаты‏ ‎отложены ‎до‏ ‎даты ‎погашения ‎и ‎то ‎при‏ ‎условии, ‎что‏ ‎еврооблигации‏ ‎приобретались ‎до ‎указанной‏ ‎даты, ‎и‏ ‎решили ‎предъявить ‎требования ‎к‏ ‎Эмитенту.

Что‏ ‎не ‎может‏ ‎не ‎радовать,‏ ‎держателями ‎был ‎изучен ‎проспект, ‎из‏ ‎которого‏ ‎стало ‎понятно,‏ ‎что ‎коварные‏ ‎банкиры ‎прячут ‎сертификат, ‎удостоверяющий ‎владение‏ ‎облигациями,‏ ‎и‏ ‎нужно ‎его‏ ‎получить, ‎чтобы‏ ‎предметно ‎разговаривать‏ ‎с‏ ‎задолжавшим ‎Минфином‏ ‎Белоруссии. ‎Параллельно, ‎видимо, ‎планировалось ‎отменить‏ ‎институт ‎Trustee.

Определённая‏ ‎логика,‏ ‎пусть ‎и ‎основанная‏ ‎на ‎некорректном‏ ‎прочтении ‎Проспекта, ‎здесь ‎присутствовала:

• Holder‏ ‎может‏ ‎предъявить ‎требования‏ ‎к ‎Эмитенту‏ ‎> ‎
• Holder ‎– ‎этот ‎тот,‏ ‎кто‏ ‎в ‎реестре‏ ‎(с ‎сертификатом)‏ ‎> ‎
• Cертификат ‎выпускается ‎на ‎Holder‏ ‎при‏ ‎трансфере‏ ‎бумаг ‎>‏ ‎
• Бумага ‎приобретена,‏ ‎расчёты ‎прошли‏ ‎>‏ ‎
• Где ‎забрать‏ ‎СертификатЪ? ‎

В ‎тот ‎раз ‎удалось‏ ‎отбиться ‎апелляциями‏ ‎к‏ ‎здравому ‎смыслу, ‎бездокументарной‏ ‎природе ‎современных‏ ‎финансовых ‎инструментов, ‎бюрократической ‎неопределённости‏ ‎вокруг‏ ‎выпуска, ‎а‏ ‎также ‎неэквивалентности‏ ‎русской ‎кальки ‎термина ‎«Holder» ‎(Держатель)‏ ‎понятию‏ ‎Владелец ‎ценной‏ ‎бумаги.

Во-первых, ‎Citigroup‏ ‎Global ‎Markets ‎Europe ‎AG ‎с‏ ‎сентября‏ ‎2022‏ ‎года ‎не‏ ‎является ‎регистратором по‏ ‎данному ‎выпуску,‏ ‎соответственно‏ ‎подразделения ‎Citigroup‏ ‎никакую ‎поддержку ‎по ‎евробондам ‎Белоруссии‏ ‎не ‎оказывают.

Министерство‏ ‎финансов‏ ‎информирует ‎о ‎том,‏ ‎что ‎Citigroup‏ ‎Global ‎Markets ‎Europe ‎AG‏ ‎и‏ ‎Citibank, ‎N.A.,‏ ‎London ‎Branch‏ ‎7 ‎июля ‎т.г. ‎уведомили ‎о‏ ‎прекращении‏ ‎своей ‎деятельности‏ ‎в ‎качестве‏ ‎регистратора, ‎финансового, ‎платежного ‎и ‎трансфертного‏ ‎агента‏ ‎в‏ ‎отношении ‎еврооблигаций‏ ‎Республики ‎Беларусь.‏ ‎Данное ‎решение‏ ‎вступает‏ ‎в ‎силу‏ ‎в ‎течение ‎60 ‎дней.

Новые ‎Trustee,‏ ‎регистратор ‎и‏ ‎платёжный‏ ‎агент ‎так ‎и‏ ‎не ‎были‏ ‎назначены ‎(хотя ‎фактически ‎функции‏ ‎Платёжного‏ ‎агента ‎выполняет‏ ‎Беларусьбанк, ‎куда‏ ‎исправно ‎переводятся ‎платежи ‎в ‎BYN).

Во-вторых,‏ ‎«Holder»‏ ‎в ‎данном‏ ‎контексте ‎—‏ ‎это ‎номинальный ‎держатель, ‎причём ‎верхнего‏ ‎уровня,‏ ‎то‏ ‎есть ‎клиринговая‏ ‎система ‎Euroclear/Clearstream.‏ ‎В ‎эру‏ ‎бездокументарной‏ ‎формы ‎ценных‏ ‎бумаг, ‎никто ‎не ‎будет ‎в‏ ‎реестре ‎вносить‏ ‎записи‏ ‎о ‎переходах ‎бумаг‏ ‎от ‎отдельных‏ ‎физических ‎лиг ‎друг ‎другу,‏ ‎выпуская‏ ‎для ‎каждого‏ ‎отдельный ‎сертификат.‏ ‎Соответственно, ‎никакой ‎сертификат ‎конечному ‎владельцу‏ ‎не‏ ‎выписывается ‎и‏ ‎не ‎отправляется.‏ ‎Стандартное ‎подтверждение ‎владения ‎— ‎депозитарная‏ ‎выписка,‏ ‎Account‏ ‎Statement, ‎скриншот‏ ‎из ‎личного‏ ‎кабинета ‎прямого‏ ‎участника‏ ‎в ‎Euroclear/Clearstream.

Пусть‏ ‎история ‎с ‎сертификатами ‎и ‎затихла,‏ ‎но ‎воле‏ ‎суверенного‏ ‎заёмщика ‎покорились ‎не‏ ‎все. ‎Последний‏ ‎Альянс намерен ‎добиваться ‎погашения ‎в‏ ‎обход‏ ‎установленных ‎Советом‏ ‎Министров ‎и‏ ‎Нацбанком ‎Белоруссии ‎механизмов ‎и ‎идти‏ ‎в‏ ‎Лондонский ‎международный‏ ‎третейский ‎суд‏ ‎(LCIA).

Группа ‎инвесторов, ‎состоящая ‎из ‎восьми‏ ‎физических‏ ‎лиц‏ ‎и ‎пяти‏ ‎компаний, ‎18‏ ‎января ‎направила‏ ‎в‏ ‎адрес ‎главы‏ ‎Минфина ‎Белоруссии ‎Юрия ‎Селиверстова ‎уведомление‏ ‎(копия ‎документа‏ ‎есть‏ ‎у ‎РБК) ‎о‏ ‎дефолте ‎по‏ ‎пяти ‎выпускам ‎еврооблигаций ‎—‏ ‎Belarus‏ ‎2023, ‎Belarus‏ ‎2026, ‎Belarus‏ ‎2027, ‎Belarus ‎2030 ‎и ‎Belarus‏ ‎2031.‏ ‎Инициативная ‎группа‏ ‎владеет ‎бумагами‏ ‎этих ‎выпусков ‎на ‎общую ‎сумму‏ ‎$178‏ ‎млн,‏ ‎говорится ‎в‏ ‎письме ‎на‏ ‎имя ‎главы‏ ‎белорусского‏ ‎Минфина.

Будет ‎интересно‏ ‎следить, ‎как ‎в ‎суде ‎будет‏ ‎преодолеваться ‎аргумент‏ ‎о‏ ‎том, ‎что ‎Минфин‏ ‎РБ ‎после‏ ‎отказа ‎Citibank ‎все ‎выплаты‏ ‎перечисляет‏ ‎в ‎Беларусьбанк,‏ ‎и ‎таким‏ ‎образом ‎исполняет ‎обязательства. ‎Про ‎итоги‏ ‎этой‏ ‎«темки» ‎обязательно‏ ‎будет ‎отдельный‏ ‎текст, ‎как ‎только ‎белорусский ‎депозитарий‏ ‎прояснит‏ ‎судьбу‏ ‎держателей, ‎менявших‏ ‎номинального ‎держателя,‏ ‎не ‎прерывая‏ ‎владения‏ ‎евробондами.

А ‎пока‏ ‎мы ‎возвращаемся ‎к ‎долевым ‎инструментам‏ ‎и ‎истории‏ ‎с‏ ‎TCS.

 Если ‎не ‎обменять‏ ‎GDR ‎на‏ ‎сертификат, ‎конвертации ‎не ‎будет

Из-за‏ ‎одновременного‏ ‎выхода ‎новостей‏ ‎об ‎одобрении‏ ‎редомициляции ‎и ‎поступления ‎информации ‎о‏ ‎Corporate‏ ‎Action ‎в‏ ‎Euroclear, ‎могло‏ ‎сложиться ‎впечатление, ‎что ‎обмен ‎на‏ ‎бумажные‏ ‎сертификаты‏ ‎— ‎это‏ ‎и ‎есть‏ ‎та ‎самая‏ ‎желанная‏ ‎конвертация, ‎и‏ ‎другой ‎не ‎будет. ‎А ‎значит‏ ‎пропускать ‎такое‏ ‎никак‏ ‎нельзя. ‎При ‎этом‏ ‎в ‎фокус‏ ‎внимания ‎не ‎попал ‎тот‏ ‎факт,‏ ‎что ‎пока‏ ‎только ‎принято‏ ‎решение ‎о ‎«переезде» ‎и ‎ещё‏ ‎даже‏ ‎не ‎зарегистрировано‏ ‎российское ‎юрлицо.‏ ‎Менеджмент, ‎в ‎свою ‎очередь, ‎озвучивал‏ ‎осторожно-оптимистичный‏ ‎прогноз о‏ ‎завершении ‎редомицилляции‏ ‎в ‎1Q‏ ‎2024.

Фактически ‎параллельно‏ ‎идут‏ ‎два ‎процесса:‏ ‎переезд ‎в ‎РФ ‎и ‎сворачивание‏ ‎программы ‎GDR‏ ‎с‏ ‎отходом ‎JPM ‎от‏ ‎дел ‎+‏ ‎планируемым ‎делистингом. ‎Разумеется, ‎конвертация‏ ‎ещё‏ ‎только ‎предстоит,‏ ‎особенно ‎для‏ ‎тех, ‎чьи ‎бумаги ‎уже ‎учитываются‏ ‎российскими‏ ‎депозитариями. ‎Далее‏ ‎технически ‎это‏ ‎может ‎выглядеть ‎по-разному, ‎гарантий ‎никаких,‏ ‎фантазируем‏ ‎«как‏ ‎обычно ‎это‏ ‎бывает».

1. В ‎базовом‏ ‎варианте ‎расписки,‏ ‎хранящиеся‏ ‎в ‎российском‏ ‎депозитарии, ‎конвертируются ‎полуавтоматически ‎(списали ‎US-ISIN‏ ‎/ ‎зачислили‏ ‎новую‏ ‎акцию ‎российского ‎юрлица‏ ‎с ‎RU-ISIN).‏ ‎Как ‎пример, ‎можно ‎рассмотреть‏ ‎сделку‏ ‎с ‎расписками‏ ‎ВК ‎(VKCO),‏ ‎да ‎и ‎те, ‎кто ‎участвовал‏ ‎в‏ ‎Exchange ‎Offer Хэдхантера,‏ ‎получили ‎примерно‏ ‎такой ‎же ‎алгоритм ‎действий. ‎
2. С‏ ‎бумажным‏ ‎же‏ ‎сертификатом ‎надо‏ ‎будет ‎идти‏ ‎к ‎российской‏ ‎компании-регистратору,‏ ‎которую ‎назначит‏ ‎новое ‎МКПАО, ‎и ‎включаться ‎в‏ ‎реестр. ‎Далее,‏ ‎можно‏ ‎будет ‎либо ‎быть‏ ‎акционером ‎в‏ ‎реестре ‎напрямую ‎(но ‎без‏ ‎доступа‏ ‎к ‎торгам),‏ ‎либо ‎поставить‏ ‎эти ‎акции ‎на ‎счёт ‎НРД‏ ‎у‏ ‎регистратора, ‎таким‏ ‎образом ‎опять‏ ‎их ‎«оцифровав» ‎(дематериализовав ‎сертификат) ‎и‏ ‎поставив‏ ‎в‏ ‎депозитарий ‎Брокера.‏ ‎

Разумно, ‎что‏ ‎бумажный ‎сертификат‏ ‎более‏ ‎актуален ‎для‏ ‎держателей, ‎которые ‎ничего ‎не ‎могут‏ ‎сделать ‎с‏ ‎расписками‏ ‎в ‎иностранных ‎депозитариях‏ ‎из-за ‎местного‏ ‎оверкомплаенс ‎(тут ‎у ‎нас‏ ‎что-то‏ ‎российское, ‎поэтому‏ ‎документы ‎по‏ ‎санкциям ‎не ‎читаем, ‎запрещаем, ‎не‏ ‎рефлексируем). Проще‏ ‎их ‎«стереть»‏ ‎в ‎цифровом‏ ‎мире ‎и ‎перенести ‎в ‎реальный‏ ‎(бумажно-аналоговый).

Компании‏ ‎по-хорошему‏ ‎стоило ‎бы‏ ‎сделать ‎гайд‏ ‎для ‎держателей,‏ ‎наподобие‏ ‎того, ‎что‏ ‎составил ‎Polymetal ‎перед ‎собственным ‎переездом‏ ‎в ‎Казахстан.‏ ‎В‏ ‎таком ‎виде ‎становится‏ ‎понятно, ‎что‏ ‎ни ‎одна ‎из ‎форм‏ ‎существования‏ ‎доли ‎в‏ ‎компании ‎не‏ ‎является ‎однозначно ‎маргинальной ‎(акции ‎на‏ ‎MOEX‏ ‎могут ‎претендовать‏ ‎на ‎такой‏ ‎эпитет, ‎но ‎не ‎из-за ‎своей‏ ‎формы),‏ ‎а‏ ‎бумажный ‎сертификат‏ ‎— ‎это,‏ ‎прежде ‎всего,‏ ‎инструмент‏ ‎трансфера ‎бумаг.

А‏ ‎что ‎если ‎будет ‎как ‎с‏ ‎Евразом

Часть ‎держателей‏ ‎отождествляют‏ ‎этот ‎кейс ‎с‏ ‎ситуацией ‎в‏ ‎Evraz ‎PLC ‎[GB00B71N6K86], ‎обыкновенные‏ ‎акции‏ ‎которого ‎были‏ ‎резко ‎и‏ ‎болезненно ‎отключены ‎от ‎Матрицы ‎в‏ ‎августе‏ ‎2022. ‎Компания‏ ‎под ‎санкциями‏ ‎Великобритании, ‎дивиденды ‎не ‎выплачиваются, ‎акции‏ ‎делистингованы‏ ‎с‏ ‎LSE, ‎перевести‏ ‎их ‎внутри‏ ‎Euroclear ‎тоже‏ ‎нельзя.‏ ‎Строго ‎говоря,‏ ‎акций ‎в ‎электронной ‎форме ‎больше‏ ‎не ‎существует.

Соответственно,‏ ‎пропустив‏ ‎текущий ‎обмен ‎на‏ ‎бумажный ‎сертификат‏ ‎в ‎TCS, ‎держатели ‎опасались‏ ‎остаться‏ ‎с ‎аналогично‏ ‎«мёртвой» ‎позицией.‏ ‎При ‎этом ‎между ‎этими ‎инструментами‏ ‎есть‏ ‎большая ‎разница,‏ ‎помимо ‎различий‏ ‎между ‎акцией ‎и ‎распиской.

GDR ‎на‏ ‎акции‏ ‎кипрской‏ ‎группы ‎TCS‏ ‎(нет ‎санкций,‏ ‎в ‎SDN‏ ‎включено‏ ‎только ‎российское‏ ‎АО) не ‎запрещены ‎к ‎расчётам ‎в‏ ‎Euroclear. ‎Более‏ ‎того,‏ ‎в ‎качестве ‎нового‏ ‎Custodian ‎назначается‏ ‎уже ‎известный ‎RCS ‎Issuer‏ ‎Services‏ ‎Sarl, ‎обслуживающий‏ ‎целый ‎ряд‏ ‎расписок, от ‎которых ‎отказались ‎уважаемые ‎западные‏ ‎банки.

--------------- EVENT‏ ‎DETAILS ‎-------------------

UPDATE‏ ‎16/01/2024: ‎THE‏ ‎BOOKS ‎WILL ‎BE ‎CLOSED ‎FROM‏ ‎19/01/2024

THE‏ ‎ISSUER‏ ‎HAS ‎ADVISED‏ ‎ITS ‎INTENTION‏ ‎TO ‎APPOINT‏ ‎RCS‏ ‎ISSUER

SERVICES ‎SARL‏ ‎AS ‎THE ‎SUCCESSOR ‎DEPOSITARY

FOR ‎THE‏ ‎ISSUERS ‎REGULATION‏ ‎S‏ ‎GDR ‎PROGRAM

Высока ‎вероятность,‏ ‎что, ‎как‏ ‎и ‎в ‎случае ‎с‏ ‎ВК,‏ ‎будет ‎открыта‏ ‎книга ‎на‏ ‎канцелляцию ‎расписок ‎после ‎того, ‎как‏ ‎акции‏ ‎нового ‎российского‏ ‎МКПАО, ‎которое‏ ‎зарегистрирует ‎TCS, ‎будут ‎выпущены. ‎Держателям‏ ‎расписок‏ ‎в‏ ‎иностранных ‎депозитариях надо‏ ‎будет ‎взаимодействовать‏ ‎с ‎RCS,‏ ‎ждать‏ ‎новых ‎процедур‏ ‎канцелляции, ‎обмена ‎на ‎российские ‎акции,‏ ‎или ‎распределения‏ ‎proceeds‏ ‎от ‎реализации ‎таковых‏ ‎(что ‎маловероятно).‏ ‎Но ‎это ‎даже ‎близко‏ ‎не‏ ‎кейс ‎Евраза,‏ ‎true-листинг ‎в‏ ‎Лондоне ‎(LN, ‎а ‎не ‎LI)‏ ‎которого‏ ‎обернулся ‎проблемами,‏ ‎и ‎где‏ ‎запись ‎в ‎реестре ‎— ‎единственно‏ ‎возможный‏ ‎формат‏ ‎владения ‎акциями.

----------------------------------------------

Небольшое‏ ‎отступление:

По ‎Евразу‏ ‎действительно ‎пока‏ ‎мало‏ ‎что ‎можно‏ ‎сделать. ‎В ‎первую ‎очередь, ‎можно‏ ‎напрямую ‎«включиться»‏ ‎в‏ ‎реестр ‎акционеров, ‎который‏ ‎теперь ‎ведёт‏ ‎сама ‎Компания. ‎На ‎имя‏ ‎банка/брокера,‏ ‎где ‎хранились‏ ‎акции ‎до‏ ‎сентября ‎2022, ‎выпущен ‎общий ‎сертификат‏ ‎ном.‏ ‎держателя. ‎Свою‏ ‎часть ‎акций‏ ‎нужно ‎вывести ‎в ‎отдельный ‎сертификат,‏ ‎выйдя‏ ‎из-под‏ ‎зонтика, ‎чтобы‏ ‎иметь ‎возможность‏ ‎оперировать ‎долей‏ ‎от‏ ‎своего ‎имени.‏ ‎Компания ‎подробно ‎описывает ‎процесс.

Не ‎лишним‏ ‎выглядит ‎связаться с‏ ‎IR-службой‏ ‎Евраза ‎и ‎Корпоративным‏ ‎Секретарём, ‎возможно,‏ ‎есть ‎опции ‎продать ‎акции‏ ‎на‏ ‎внебиржевом ‎рынке‏ ‎через ‎реестродержателя.‏ ‎Бизнес ‎не ‎исчез ‎(даже ‎выкупает‏ ‎досрочно‏ ‎еврооблигации, выплачивая ‎все‏ ‎пропущенные ‎купоны)‏ ‎и ‎доля ‎в ‎нём ‎точно‏ ‎стоит‏ ‎не‏ ‎0.

----------------------------------------------

Зачем ‎вообще‏ ‎в ‎этом‏ ‎разбираться

«Я ‎купил‏ ‎̶р̶и̶с̶у̶н̶о̶к̶‏ ‎̶к̶л̶ю̶ч̶а̶, ‎расписки‏ ‎на ‎акции ‎кипрской ‎компании, ‎осуществляющей‏ ‎бизнес ‎в‏ ‎России,‏ ‎не ‎торгующиеся ‎на‏ ‎бирже, ‎которые‏ ‎храню ‎в ‎швейцарском ‎банке,‏ ‎чтобы‏ ‎заработать ‎безрисковые‏ ‎100% ‎доходности, ведь‏ ‎расписки ‎на ‎акции ‎кипрской ‎компании,‏ ‎заблокированные‏ ‎в ‎санкционном‏ ‎НРД ‎и‏ ‎торгующиеся ‎на ‎Московской ‎бирже, ‎стоят‏ ‎гораздо‏ ‎дороже.

Я‏ ‎плачу ‎0.2%‏ ‎custody ‎fees,‏ ‎почему ‎вы‏ ‎не‏ ‎сделаете ‎всё‏ ‎за ‎меня, ‎напишите ‎там ‎куда‏ ‎надо, ‎переведите‏ ‎туда-сюда,‏ ‎в ‎общем ‎do‏ ‎your ‎stuff,‏ ‎чтобы ‎я ‎уже ‎спокойно‏ ‎получил‏ ‎свои ‎деньги.»

Разумеется,‏ ‎выглядит ‎непривычным‏ ‎осознавать, ‎что ‎ряд ‎корпоративных ‎действий‏ ‎имеют‏ ‎принципиально ‎разную‏ ‎актуальность ‎для‏ ‎держателей ‎в ‎зависимости ‎от ‎цепочки‏ ‎хранения‏ ‎бумаг.‏ ‎Фрагментация ‎ощущается‏ ‎и ‎в‏ ‎финансовой ‎инфраструктуре,‏ ‎провоцируя‏ ‎страх ‎остаться‏ ‎«не ‎на ‎том ‎берегу», ‎пока‏ ‎всё ‎чёткие‏ ‎инвесторы‏ ‎зарабатывают ‎на ‎редомициляции.‏ ‎Допустить, ‎что‏ ‎расписки ‎квази-российской ‎компании ‎в‏ ‎российском‏ ‎депозитарии ‎держать‏ ‎безопаснее, ‎чем‏ ‎в ‎швейцарском, ‎требует ‎определённых ‎усилий‏ ‎по‏ ‎низвержению ‎западных‏ ‎финансовых ‎институтов‏ ‎с ‎пьедестала.

Каждый ‎сам ‎решает, ‎как‏ ‎должна‏ ‎быть‏ ‎удостоверена ‎его‏ ‎доля ‎владения‏ ‎компанией. ‎Если‏ ‎человек‏ ‎знает, ‎куда‏ ‎нести ‎бумажный ‎сертификат, ‎или ‎хочет‏ ‎хранить ‎его‏ ‎под‏ ‎матрасом ‎— ‎это‏ ‎осознанный ‎выбор.‏ ‎Если ‎же ‎решение ‎принимается‏ ‎по‏ ‎тегам ‎»#TCS,‏ ‎#какой-тообмен, ‎#дедлайн3дня,‏ ‎#Euroclear, ‎#навсякийслучай» — это ‎признаки ‎той ‎самой‏ ‎тревожности,‏ ‎на ‎борьбу‏ ‎с ‎которой‏ ‎нацелен ‎этот ‎проект.

Зачастую ‎самое ‎верное‏ ‎решение‏ ‎—‏ ‎не ‎делать‏ ‎ничего, ‎особенно,‏ ‎если ‎ваши‏ ‎расписки‏ ‎уже ‎добрались‏ ‎до ‎российского ‎депозитария.

НЕ ‎является ‎инвестиционной‏ ‎рекомендацией, ‎в‏ ‎том‏ ‎числе ‎индивидуальной ‎

У‏ ‎автора ‎нет‏ ‎позиций ‎в ‎ценных ‎бумагах‏ ‎компаний,‏ ‎упомянутых ‎в‏ ‎данной ‎статье