Простая модель выбора акций (Greenblatt)

В ‎одном‏ ‎из ‎предыдущих ‎постов упоминал ‎о ‎модели‏ ‎Greenblatt. Это ‎простая‏ ‎модель‏ ‎по ‎выбору ‎акций‏ ‎стоимости, ‎которая‏ ‎использует ‎по ‎сути ‎всего‏ ‎два‏ ‎показателя/мультипликатора. ‎Периодически‏ ‎возвращаюсь ‎к‏ ‎ней ‎для ‎того, ‎чтобы ‎освежить‏ ‎взгляд‏ ‎на ‎компании‏ ‎различных ‎стран.‏ ‎Думаю, ‎что ‎такое ‎упражнение ‎полезно‏ ‎проделывать‏ ‎раз‏ ‎в ‎квартал‏ ‎после ‎обновления‏ ‎отчетностей.

В ‎чем‏ ‎суть‏ ‎подхода?

Joel ‎Greenblatt‏ ‎написал ‎книгу ‎«Маленькая ‎книга ‎победителя‏ ‎рынка ‎акций»,‏ ‎в‏ ‎которой ‎описал ‎основной‏ ‎метод. ‎Он‏ ‎проанализировал ‎«успешные» ‎варианты ‎и‏ ‎пришел‏ ‎к ‎выводу,‏ ‎что ‎у‏ ‎компаний ‎с ‎высокой ‎рентабельностью ‎активов‏ ‎(ROA) и‏ ‎низким ‎соотношением‏ ‎капитализации ‎к‏ ‎прибыли ‎(P/E) есть ‎все ‎шансы ‎в‏ ‎следующие‏ ‎12‏ ‎месяцев ‎показать‏ ‎положительные ‎результаты‏ ‎в ‎виде‏ ‎роста‏ ‎курсовой ‎стоимости‏ ‎акций.

В ‎целом, ‎это ‎подход ‎по‏ ‎поиску ‎недооцененных‏ ‎компаний‏ ‎с ‎высокой ‎маржинальностью‏ ‎бизнеса, ‎которые‏ ‎еще ‎не ‎были ‎справедливо‏ ‎оценены‏ ‎рынком.

Понятно, ‎что‏ ‎можно ‎данные‏ ‎показатели ‎видоизменить ‎в ‎те, ‎которые‏ ‎больше‏ ‎нравятся ‎именно‏ ‎вам, ‎например,‏ ‎вместо ‎P/E ‎взять ‎EV/EBITDA, ‎а‏ ‎на‏ ‎роль‏ ‎ROA ‎поставить‏ ‎ROE.

Я ‎выступаю‏ ‎за ‎подход‏ ‎попроще.

Итак,‏ ‎все ‎сводится‏ ‎к ‎нехитрому ‎действию ‎в ‎трех‏ ‎частях.

1. Берем ‎список‏ ‎бумаг‏ ‎с ‎соответствующими ‎коэффициентами‏ ‎ROA ‎и‏ ‎ранжируем ‎их ‎от ‎большего‏ ‎к‏ ‎меньшему, ‎проставляя‏ ‎ранги ‎–‏ ‎чем ‎выше ‎рентабельность, ‎тем ‎меньше‏ ‎ранг,‏ ‎то ‎есть,‏ ‎самый ‎высокий‏ ‎будет ‎иметь ‎ранг=1.

2. Берем ‎список ‎бумаг‏ ‎с‏ ‎соответствующими‏ ‎коэффициентами ‎P/E‏ ‎и ‎ранжируем‏ ‎их ‎от‏ ‎меньшего‏ ‎к ‎большему,‏ ‎проставляя ‎ранги ‎– ‎чем ‎ниже‏ ‎коэффициент, ‎тем‏ ‎меньше‏ ‎ранг, ‎то ‎есть,‏ ‎самое ‎низкое‏ ‎соотношение ‎будет ‎иметь ‎ранг=1.

3. Складываем‏ ‎ранги‏ ‎и ‎ранжируем‏ ‎по ‎возрастанию.‏ ‎Profit…

Дальше, ‎кому ‎как ‎нравится, ‎бери‏ ‎только‏ ‎одного, ‎или‏ ‎топ3, ‎или‏ ‎топВСЕ. ‎Я ‎выбрал ‎вариант ‎с‏ ‎топ3.

Небольшая‏ ‎техническая‏ ‎ремарка ‎–‏ ‎после ‎формирования‏ ‎списка ‎надо‏ ‎внимательно‏ ‎посмотреть ‎на‏ ‎отчеты, ‎на ‎даты ‎публикаций ‎и‏ ‎наличие ‎свежей‏ ‎информации,‏ ‎так ‎как ‎в‏ ‎текущих ‎условия‏ ‎некоторые ‎компании ‎все ‎еще‏ ‎находятся‏ ‎в ‎режиме‏ ‎«тумана».

Список ‎получился‏ ‎такой: